Cuando se publican los índices de precios, la cifra que suele acaparar la atención pública es la inflación general. Es la que impacta directamente en los bolsillos, la que repercute en tarifas, salarios y decisiones de consumo. Sin embargo, detrás de ese número hay otro indicador que, aunque menos mediático, es clave para analizar la tendencia inflacionaria: la inflación núcleo.

Un concepto menos visible, pero muy influyente

La inflación núcleo —también conocida como “subyacente”— excluye de la medición los precios que tienen un comportamiento estacional o están regulados por el Estado, como tarifas de servicios públicos, transporte o algunos alimentos frescos. Al dejar fuera esos componentes más volátiles, se busca obtener una medida más “limpia” y representativa de la tendencia de fondo.

Este indicador es seguido de cerca por organismos internacionales, bancos centrales y analistas de mercado porque permite entender si la inflación está cediendo por factores estructurales o si las variaciones son transitorias. En Argentina, donde la inflación mensual se mantiene elevada desde hace años, esta diferencia adquiere especial relevancia.

(Sugerencia: imagen ilustrativa de una pizarra o gráfico con indicadores económicos)

Cómo se mide y por qué es distinta de la general

La inflación general incluye absolutamente todos los precios que releva Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) en el Índice de Precios al Consumidor (IPC): alimentos, transporte, indumentaria, vivienda, tarifas, recreación, salud, educación y más. En cambio, la inflación núcleo excluye los rubros regulados y los estacionales, centrándose en aquellos que se mueven en función de la dinámica económica interna.

Por ejemplo, si en un mes sube el gas por un ajuste tarifario, ese aumento impacta directamente en la inflación general. Pero no en la núcleo, porque se trata de un precio definido por resolución oficial, no por el mercado. Del mismo modo, si en verano suben las frutas y verduras por factores climáticos, la núcleo no lo refleja: considera que ese aumento es transitorio.

La idea detrás de este enfoque es captar con mayor precisión la tendencia persistente. Para los bancos centrales, esto es fundamental: si la inflación núcleo baja de forma sostenida, se interpreta como una señal de desaceleración más sólida. Si baja sólo la inflación general —por congelamientos o factores estacionales—, el alivio es más frágil.

En economías estables, la diferencia entre la inflación general y la núcleo suele ser marginal. En contextos de alta inflación, como el argentino, esa brecha se amplía y se vuelve una herramienta de diagnóstico central.

Por qué los economistas la prefieren para evaluar tendencias

Muchos economistas priorizan la inflación núcleo porque les permite distinguir lo estructural de lo coyuntural. La general puede caer un mes por decisiones administrativas —por ejemplo, un congelamiento temporal de tarifas— y dar la sensación de que la inflación se modera, aunque en realidad los precios que se mueven libremente sigan aumentando con fuerza.

Por eso, cuando un banco central decide su política monetaria —como la tasa de interés o la emisión—, suele mirar la núcleo más que la general. Si la tendencia núcleo sigue en alza, significa que la inflación no está realmente controlada, aunque la general muestre una baja circunstancial.

En Argentina, esto es especialmente notorio. Por ejemplo, si se aplican postergaciones en los aumentos de luz y gas, la inflación general puede ceder unos puntos. Pero si el resto de los precios —indumentaria, alimentos procesados, servicios privados— sigue subiendo al mismo ritmo, los economistas saben que esa baja no es sostenible. Cuando los precios regulados se actualicen, la inflación volverá a reflejar la presión real.

Otro aspecto clave es que la núcleo es menos sensible a shocks externos o decisiones puntuales. Por eso, es útil para anticipar tendencias de mediano plazo y evaluar si la política económica está logrando un efecto duradero o simplemente ganando tiempo.

Lo que revela la inflación núcleo en la actualidad

Según los últimos datos publicados por el INDEC, la inflación núcleo en Argentina se mantiene en niveles elevados, incluso en meses en los que la general mostró una leve desaceleración. Esto indica que, más allá de medidas puntuales —como acuerdos de precios o congelamientos—, la presión inflacionaria de base sigue presente.

Economistas de distintos sectores coinciden en que la reducción sostenida de la inflación núcleo es un indicador más confiable de estabilización que una baja temporal de la general. Para lograrlo, suelen señalar, se necesitan políticas fiscales y monetarias consistentes, expectativas ancladas y un esquema de precios relativos estable.

La atención sobre la núcleo también crece porque permite detectar anticipadamente posibles rebrotes inflacionarios. Si la inflación general baja, pero la núcleo no lo hace, es probable que ese alivio dure poco y que en los meses siguientes los precios vuelvan a acelerarse.

Más que un número: una herramienta para entender la inflación real

La inflación núcleo no busca reemplazar a la general, sino complementarla. Mientras la general refleja el impacto total sobre los bolsillos, la núcleo permite ver qué está pasando en el corazón de la economía. Esa mirada más profunda es la que guía a muchos economistas cuando deben anticipar escenarios o evaluar políticas públicas.

En un país donde los precios suben mes a mes y las expectativas juegan un papel determinante, la inflación núcleo actúa como una brújula más estable. Por eso, aunque no sea la cifra que encabeza los titulares, suele ser la que más miran quienes toman decisiones.

La experiencia reciente muestra que si la núcleo no baja, la inflación tampoco lo hace de forma duradera. Y en la Argentina de hoy, esa diferencia entre apariencia y tendencia es más importante que nunca.